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精準醫(yī)療的未來兩年,將呈現(xiàn)兩種并購模式
發(fā)布時間:2016/12/06 信息來源:查看

2015130日,奧巴馬提出美國精準醫(yī)學(xué)計劃至今,精準醫(yī)療的各大賽道幾乎被創(chuàng)業(yè)公司占滿。當然,上市公司也不會錯過精準醫(yī)療的紅利,除了參股創(chuàng)業(yè)公司之外,并購是上市公司涉足精準醫(yī)療的又一主要方式。

醫(yī)藥領(lǐng)域和精準醫(yī)療的結(jié)合,對上市公司而言,鑒于精準醫(yī)療還在技術(shù)萌芽階段,并購比較方便,腳先插進來,但最終能不能走出來,目前還是比較難以判斷。匯添富基金醫(yī)藥一哥周睿在近期舉行的Bio4P,2016精準醫(yī)療創(chuàng)新論壇上接受第一財經(jīng)記者采訪時表示。

未來兩三年,精準醫(yī)療領(lǐng)域?qū)⒂泻芏嗖①彴咐l(fā)生。周睿說。今天,基因濤略就來梳理一下精準醫(yī)療領(lǐng)域出現(xiàn)的并購案例和特點。

小公司研發(fā)+大公司并購成主流模式

2016年,精準醫(yī)療領(lǐng)域的并購案例莫過于貝瑞和康借殼天興儀表登陸A股,目前正等待審核。829日晚間,停牌兩個半月的天興儀表披露重大資產(chǎn)重組進展公告,擬將其目前擁有的全部資產(chǎn)、負債、業(yè)務(wù)、人員等存量業(yè)務(wù)資產(chǎn)出售給成都天興儀表(集團)有限公司或其指定的第三方。同時,向貝瑞和康全體股東發(fā)行股份購買其持有的貝瑞和康100%股權(quán)。

成立六年的貝瑞和康,從創(chuàng)立之初就乘著無創(chuàng)產(chǎn)前基因檢測市場化的東風(fēng),2011年,獲得君聯(lián)資本A輪融資1780萬美元,2013年年中,又獲得了2500萬美元的B輪融資,由啟明創(chuàng)投領(lǐng)投。隨后,貝瑞抓住了2014年到2015年無創(chuàng)產(chǎn)前基因檢測商業(yè)化的契機,成為無創(chuàng)產(chǎn)前基因檢測領(lǐng)域華大基因之后的又一龍頭。2016年,貝瑞曝出的新進展是借殼登陸A股。

未來一段時間,從世界范圍看,小公司研發(fā)+大公司并購或?qū)⒊蔀榫珳梳t(yī)療主流商業(yè)模式。

2016531日,華爾街日報報道,愛爾蘭生物制藥公司爵士制藥(JAZZ)將以15億美元收購Celator制藥(CPXX),收購價大約是Celator制藥市值的兩倍。

Celator制藥是美股2016年當之無愧的明星,公司314日停牌之后發(fā)布公告稱,公司新藥VYXEOS經(jīng)三期臨床證實能讓急性髓系白血病(AML)高危患者(二級)總體存活率顯著提高。公司次日復(fù)牌,股價單日暴漲400%,之后繼續(xù)上漲。截止531日收盤價為17.53美元。3個月漲幅已經(jīng)接近10倍,領(lǐng)漲整個納斯達克市場。

醫(yī)療并購逐漸成為全球范圍內(nèi)資本退出的主要方式。以醫(yī)療領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)蓬勃發(fā)展的以色列為例,創(chuàng)業(yè)公司成長到一定程度后,選擇并購?fù)顺龅陌咐芏?。分享投資享投就投的投資經(jīng)理吳寒向第一財經(jīng)記者介紹,2005年到2014年,共有62家以色列醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的公司被并購,醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)公司被收購的平均運營時間為12.3年,從第一筆融資到并購?fù)顺銎骄臅r8.68年。不過,這主要是因為生物醫(yī)藥以及生物技術(shù)等細分領(lǐng)域拉長了資本回報期,普通的醫(yī)療企業(yè)投資周期相對較短。

而在中國資本市場,上市公司并購進入精準醫(yī)療案例已經(jīng)存在,并購也為上市公司增加了講故事的空間。201510月,新日恒力公告稱,以15.66億元并購博雅干細胞80%的股份,博雅干細胞成為新日恒力的控股子公司,20151123日,股東大會通過此決議,新日恒力藉此進入生物醫(yī)藥領(lǐng)域。

2015511日,新開源公告稱,公司擬通過向特定對象非公開發(fā)行股份收購三濟生物、呵爾醫(yī)療及晶能生物100%股權(quán),并以13.20/股向3位特定對象定增1371萬股配套募集資金1.546億元用于標的資產(chǎn)整合、運營資金的安排。新開源也通過這次收購進入腫瘤早期診斷、分子診斷、基因測序等體外診斷服務(wù)領(lǐng)域。

同時,上市公司也會選擇設(shè)立并購基金的方式切入精準醫(yī)療,在全球范圍內(nèi)選擇投資標的。20162月,樂普醫(yī)療公告稱擬使用自籌資金9500萬美元與煙臺民和德元股權(quán)投資管理中心(有限合伙)共同投資設(shè)立總規(guī)模不超過1億美元的全球精準醫(yī)療創(chuàng)新投資基金。目前基金已投資液體活檢領(lǐng)域的美國Quanterix公司,投資1100萬美元,以增資方式參與其D輪融資,取得其5.35%的股權(quán)。

初創(chuàng)公司之間也會有并購可能

一直關(guān)注精準醫(yī)療一級市場投資的松禾資本投資總監(jiān)王陽對第一財經(jīng)記者表示,在20172018年,精準醫(yī)療行業(yè)存在行業(yè)洗牌的可能性。并購重組不會單單發(fā)生在上市公司中,也會發(fā)生在這些初創(chuàng)公司之間。這和周睿的預(yù)測不謀而合。

王陽認為,目前國內(nèi)基因檢測公司的數(shù)量超過600家公司。多數(shù)企業(yè)在這兩年資本熱潮中拿到了天使或者A輪融資,但是再后續(xù)的投融資過程明顯吃緊,原因在于一方面業(yè)績增長和利潤低于預(yù)期,理想大于實際;另一方面公司估值普遍偏高,接盤力度較弱,融資無法形成有效銜接。所以,未來一些公司可能會通過融資繼續(xù)成長為大公司,有些則可能通過并購的方式完成資產(chǎn)重組。

在經(jīng)歷無創(chuàng)產(chǎn)前基因檢測的市場爆發(fā)之后,國內(nèi)精準醫(yī)療的發(fā)展更多聚焦于腫瘤領(lǐng)域。但目前國內(nèi)(腫瘤領(lǐng)域)幾家領(lǐng)頭(基因測序)公司,幾年累計檢測過的病人勉強以萬例計,全國一年新增430萬癌癥病人,所有公司加起來的市場占有率的總和極低。行業(yè)還處于教育市場的階段,決策者、投資者、公司從業(yè)人員、醫(yī)生和患者都需要教育。

資本市場前一階段的熱捧和行業(yè)本身發(fā)展的速度并不匹配,會有一定的擠壓泡沫的過程。而一些具有良好前景的公司也在全球范圍內(nèi)買買買來快速增強自身實力。

由華大基因原CEO王俊率團隊創(chuàng)立的碳云智能,20164A輪融資金額將近10億人民幣,由騰訊領(lǐng)投,隨后碳云智能也開始用并購的方式在精準醫(yī)療領(lǐng)域攻城略地。2016915日,碳云智能宣布建立以色列研發(fā)中心并收購一家私有的以色列圖像理解與人工智能公司Imagu?Vision?Technologies。

另一家值得業(yè)內(nèi)關(guān)注的公司是從美股完成退市的藥明康德,在近幾年已經(jīng)通過并購、投資逐漸形成了基因檢測,細胞免疫治療,藥物CRO等全產(chǎn)業(yè)鏈的布局,業(yè)內(nèi)人士認為藥明的布局未來或?qū)a(chǎn)生更大的價值。

總之,不管是設(shè)立全資子公司或者參股、并購,將為上市公司在精準醫(yī)療領(lǐng)域開拓的主要方式,而這些新的領(lǐng)域能為上市公司貢獻多少收益,收獲期可能還有賴于測序成本進一步降低,技術(shù)靈敏度進一步發(fā)展之后再判斷。

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